拉斯維加斯CES國際消費電子展讓智能家居再掀一波高潮。此次CES展上，國內家電巨頭紛紛推出自家新品，四川長虹、青島海爾、創維、TCL等廠商的產品均在向智能家居緊貼。

據上證報報道，伴隨著家居智能化更加親民，國內傳統家電企業有望全新蛻變，加速更新換代。分析人士指出，家電業和互聯網產業將會走得更近，且擁有更強大的自我升級能力。樂觀預計，今年年底就會有相對成熟的系列智能家居產品進入市場。

家電企業“貼身”智能家居

此次CES展上，智能家居的熱度持續上升，國內家電巨頭紛紛推出自家新品，四川長虹、青島海爾、創維、TCL等廠商的產品均在向智能家居緊貼。

四川長虹展出了基于家庭互聯網戰略的智能電視、智能空調、智能冰箱，以及手機、小家電、廚衛等產品，實現智能化互聯互通互控，形成一個整體家庭互聯網生活解決方案。該套產品獨家囊括了“智能家電應用創新大獎”和“工業設計創新大獎”兩個單項獎項，并獲評2013-2014年度中國消費電子領先品牌、全球電視20強、全球消費電子50強等殊榮。受此影響，昨日四川長虹股價漲停報收于2.95元。

四川長虹企劃部部長劉海中介紹稱，“從這次CES展出情況來看，國內企業和韓國企業幾乎都展示了整體解決方案，但我們的產品是完全重新定義的——回到用戶需求，重新思考構建智能電視、智能冰箱、智能空調以及這些終端之間、終端與人之間的關系。長虹今年支撐家庭互聯網的新型終端將陸續面世，產品將很快開始市場化?！?/span>

此外，海爾在CES展上亦推出成套智能家庭系統，并帶來可通過紅外線連接各傳統電器的Smart Center，用戶可根據自己實際需要DIY智能家居系統。借此機會，海爾也宣布與蘋果公司合作，成為全球范圍內唯一成功將蘋果MFi授權技術應用于家電的企業。使用MFi技術，用戶可通過iPhone、iPad等移動設備一鍵實現對智慧家電的自如控制。

同樣圍繞“智能生活”，華為消費者BG在CES展上宣布，將與創維在多個領域展開合作，在智能電視領域的多屏聯動、端云協同方面帶給消費者全新的智能生活體驗。華為在展會上推出了業界首款Android智能路由器。

智能家居產品年底或成熟面市

IT時評人張書樂表示，“家電業和互聯網產業將會走得更近，且擁有更強大的自我升級能力，理想的智能家居應該是讓用戶繼續在使用年限如電視長達十年的使用周期中，擁有不斷升級軟體并豐富應用的能力，而不是時下這種時髦有余接近快消的產品?！?/span>

對于“智能家居”的涵義，他認為，“智能家居應該是一體化的，讓家居的每一個產品都擁有智能管控的功能，而非簡單地給某個家居產品定制上一個智能平臺，裝幾個無關痛癢的APP，如果能夠有產品讓用戶家中的不同品牌的功能家電智能化，則效果更好?！?/span>

最新研究報告指出，智能家居市場潛力巨大，智能家居的新建或改造工程需求在2012年規模僅約70億元，隨著智能家居向存量住宅滲透，至2020年規模有望達到1000億元，相當于約6000億元市場的家電和照明電器存在智能化升級空間。

業內分析人向記者表示，“這次展會上的一些概念產品，估計開春國內就會有公司推出，但拿出來的多數是半成品，在國外相對要穩定一些，一般會等到產品成熟后才會上市。樂觀預計，今年年底應該會有相對成熟的系列智能家居進入市場?！?/span>

四川長虹強勢漲停稱本月18日將有經營大動作

四川長虹9日午后突然放量上攻，截至13:40分已經漲停，報2.95元，

據家電網9日上午報道， 四川長虹(600839)總經理劉體斌在2014年CES消費電子展上對外表示，家庭將在未來消費電子發展中扮演越來越重要的角色。據他透露，本月18日長虹方面將有大動作，但具體細節仍未知。

長虹總經理劉體斌稱，新戰略將通過各類智能化的終端，與網絡化的云服務平臺和相應的大數據商業模式開發，再引入協同一體化的解決方案，最終在互聯網時代激活長虹原有的家電、手機、信息等各類消費電子業務，從而在消費市場上釋放新的競爭力。

去年，長虹曾拋出“家庭互聯網”戰略轉型理念，以長虹多產品門類為基礎，促進彩電、冰箱、空調、手機、平板電腦等產品之間的相互協同，創造基于家庭互聯網的獨特產品體驗。業內人士指出，此次長虹宣布1月中旬的經營大動作，或與該戰略進入實質操作有關。

值得一提的是，去年，長虹集團掌門人趙勇也是一改傳統形象，彰顯企業轉型新需求，并稱未來長虹將由傳統智能家電制造商轉型為具有“互聯網”基因的企業。

四川長虹2013年三季報顯示，前三季度四川長虹實現營收約420.5億元，同比上年同期增長14.24%，歸屬于上市公司股東凈利潤約3.1億元，同比增長55.06%。

TCL集團：明年面板供需基本平衡華星高盈利有望維持

研究機構：海通證券日期：1月2日

液晶電視銷量增長和平均尺寸擴大，帶動全球大尺寸面板需求增長6-8%。根據測算，2013-15 年全球液晶電視銷量年均增長3-4%，液晶電視平均尺寸年均增長2-3%，量、寸齊升帶動全球大尺寸面板需求增長約8-10%左右。液晶電視需求約占大尺寸面板總需求的70-80%，則可驅動大尺寸面板需求年均增長6-8%。此外，平板電腦、智能手機需求快速增長能夠消化液晶顯示、筆記本電腦需求下滑影響。

預計2014 年液晶面板行業供需平衡，15 年可能出現供給過剩。2013-15 年中國大陸將有7 條新生產線陸續投產，經測算，2013-15 年全球大尺寸面板產能(已有產能+新建產能+技改產能)分別同比增長4%、6%和16%，結合對面板需求測算，預計2014 年面板行業供需維持平衡，而2015 年產能增加將大于需求增長，可能出現供給過剩，行業景氣下滑。

預計今明兩年華星光電將維持高盈利。華星光電具備產業鏈一體化優勢，受益原材料成本下降及產品結構升級，在行業景氣環境下，凈利潤率行業領先。預計2013-14 年實現歸屬集團凈利潤16.63 億、18.70 億元，貢獻EPS 為0.18 元、0.17 元。 預計通訊盈利繼續大幅上升，多媒體逐漸改善，家電等業務平穩增長。TCL 通訊受益于智能手機銷量大幅增長，利潤環比明顯走高，隨著新機型的推廣，凈利潤仍存在大幅上升空間。多媒體在政策影響逐漸消退后，液晶電視內、外銷均出現好轉， 預計盈利有望逐漸好轉；家電及其他業務盈利保持平穩增長，且占比較小。

盈利預測與投資建議：2013-15 年，TCL 集團可實現歸屬母公司股東凈利潤20.66 億、26.94 億元和31.15 億元，對應EPS 為0.24 元、0.32 元和0.37 元。綜合2014 年各項業務盈利預測與估值，給予TCL 集團3.22 元目標價，對應公司2014 年10 倍PE，維持“買入”評級。

不確定性因素：面板價格不及預期，液晶電視銷量不及預期，費用控制不及預期。

青島海爾：與阿里的戰略合作進一步強化公司在大件物流領域的江湖地位

研究機構：興業證券日期：2013.12.12

事件：近日，海爾集團與阿里巴巴集團聯合宣布達成戰略合作。合作內容包括：(1)阿里以現金向目標公司出資5.41億港元持有9.9%股權；(2)海爾電器以現金向目標公司增資13.16 億港元(實際為阿里巴巴認購可換股及可轉換債券的資金)；(3)以每股18.413 港元的價格向阿里巴巴定增(總額9.65 億港元)，定增后阿里持有海爾電器2%股權；(4)阿里巴巴認購海爾電器發行的本金額為13.16 億港元的可換股及可轉換債券，阿里巴巴有權在一年后通過換股獲得目標公司24.10%的股權(總持股上升為34%)，或者通過轉換最終持有海爾電器4.59%的股權。(目標公司指青島海爾物流有限公司)

點評：阿里戰略投入意在突破大件商品業務

由于大件物流的末端運送方式不同于小件，物流一直是制約大家電等大件線上發展的主要因素。相應，物流已成為品牌背書的京東，在大家電市場要較天貓強勢(圖1)。阿里選擇入股(并派駐董事)這種相對激進的方式參與大件物流建設，目標也正是希望通過物流服務體驗升級，在大件市場取得進一步的突破。

高估值戰略投資體現海爾物流價值

按5.41 億港元收購青島海爾物流有限公司9.9%股權計，阿里給出的估值約54.65 億港元，按最新匯率約合42.79 億人民幣。根據公司公布的最新半年報數據，阿里此次增資對應PE 約29 倍，PB 約5 倍，給予了較高的估值。

高估值體現了海爾物流的價值。公司從1996 年就開始布局網絡，網絡累計投資幾百個億，包括人員開發、市場推廣、信息建設等。目前，子公司海爾電器已經在家電及大件商品配送安裝服務領域有著深度布局，在全國串成一張家電及大件商品的倉儲、物流、配送、安裝一體的服務網絡。除了新疆、西藏、內蒙、青海四地之外，其他區域日日順都已經能夠配送到鄉鎮甚至農村。

根據研報的整理，目前主要大家電企業在淘寶商城上的業務選擇天貓物流寶的比例很高(表1)。而海爾物流作為物流寶的合作伙伴承接業務占比較高，“雙11”該比例一度達到80%。海爾物流在大件物流領域的競爭力凸顯。

安居寶：一體多翼齊發展，社區安防是核心

研究機構：華融證券日期：12月5日

樓宇對講需求良好，市場占有率繼續提升

當前國內新開工與在施工住宅面積的同比正增長，是未來幾年樓宇對講系統需求持續的重要保證，這也為公司社區安防業務提供了良好的發展空間，每年以5%遞增的市場占有率能夠直接帶動公司樓宇對講系統的出貨量50-60 萬套。公司通過與房開商合作關系的鞏固，樓宇對講系統在2014 年的商品房竣工中的配套建設中放量。

向產業鏈上游延伸，有效降低產品成本

利用超募資金設立控股子公司，能夠有效降低安居寶的液晶模組采購成本，并通過快速的溝通反饋能力保證母公司產品質量與性能處于較高水平。多余的LCM 產能還可能獨立形成銷售，貢獻利潤。

智能家居市場開拓具備先天優勢

由于具備廣闊的客戶基礎和穩定的房開商合作關系，在產品、技術優良的情況下，以安居寶為代表的安防廠商，在智能家居的市場競爭中勝出的概率較大。

入股奧迪安，安防工程業務啟動

奧迪安目標市場在商務樓宇、室外監控，是對社區安防業務的補充，憑借顯著的本土優勢，奧迪安有望在廣州市視頻監控工程和廣東省的“慧眼”工程招標中有所收獲。

智能家居市場開拓具備先天優勢

公司第一個咪表項目有望近期落地，后續有望在廣東省內推廣開來，由于其能夠為公司提供穩定的現金流，且回報率較高，在較長的運營周期內，有望成為公司又一個新的利潤增長點。

盈利預測、估值和投資建議

研報測算，公司2013-2015 年的營業收入分別為5.34 億元、8.63億元、13.64 億元，歸屬上市公司股東的凈利潤分別為1.10 億元、1.58 億元、1.99 億元，攤薄每股收益分別為0.60 元、0.86 元、1.09元，當前股價20.90 元，對應2014 年動態PE 24.30 倍，繼續維持公司“推薦”的評級。

風險提示

廣東省“慧眼”工程低于預期；

房地產行業受政策影響較大，樓宇對講產品低于預期；

東軟載波：PLC應用領域拓展，芯片需求大幅擴張

研究機構：浙商證券日期：11月16日

投資要點

股價短期擾動因素消逝

公司近期股權激勵行權對公司股價產生短期擾動，研報預計經過一周的交易已經基本消化，短期擾動因素消失。

品牌家電企業力拱PLC 在智能家電應用

品牌家電大廠海信電器持續推進智能家電產業，公司采取光纖到戶+PLC 的通信方案，海信自從推出PLC 通信方案智能電視、智能空調，充分體驗了PLC 解決方案的便利性，公司預計從2014 年起，所有的智能家電采用PLC 方案。研報認為，品牌終端廠商應用PLC 通信方案有利于行業應用空間的開拓以及普及，海信電器的智能化方案具備示范效應，預計更多的家電企業將采用PLC 方案推廣智能家電，從而推動PLC 應用領域拓展，大家電智能化對PLC 芯片潛在市場需求超50 億人民幣，小家電智能化對PLC 芯片潛在市場需求超100 億人民幣。

運營商有動力推動PLC 產業發展

目前我國運營商只做到光纖到戶，隨著家庭智能化以及智慧城市發展，運營商有動力搶占家庭網絡，例如IPTV、OTT 多房間方案、智能家居等等， 西歐國家運營商已經采用PLC 方案搶占家庭網絡，研報認為國內運營商同樣有動力通過PLC 方案提供家庭網絡一攬子解決方案，中興通訊2014 年即將為運營商提供相關產品。

行業應用拓展推動PLC 芯片需求

隨著越來越多的終端應用企業采用PLC 解決家庭內部通信，市場需求空間逐步打開，行業應用范疇預計大幅超出研報的預期，東軟載波將充分受益于PLC 應用領域拓展。

維持買入建議

預計公司未來三年營業收入為5.35、9.91、18.21 億元，YOY 為21.2%、85.15%、83.75%，凈利潤分別為2.82、4.15、5.9 億元，YOY 分別為8.75%、47.54%、41.99%，EPS 為1.28、1.89、2.68 元，PE 分別為27、18、13 倍， 研報認為，智能家居正式產業化，同時外延式擴張預期依然存在，未來幾年公司將享受高估值水平，維持“買入”的建議。